| 发布日期：2024-08-16 13:08 点击次数：140 |
2024年4月12日，国内最大的在线音频喜马拉雅控股(以下简称“喜马拉雅”)向港交所递交招股书，而这并非喜马拉雅第一次冲击港交所。回溯历史，喜马拉雅曾于2021年和2022年向港交所递交招股书。值得防护的是，喜马拉雅的国内运营实体为上海喜马拉雅科技有限公司(以下简称“上海喜马拉雅”)。
近两年，喜马拉雅营收增速放缓，且在2022年扭亏为盈后，2023年净利润增速下滑，同期其研发开支占营收比例呈下滑趋势。此外，2023年，喜马拉雅的移动端平均月活跃会员付费率、日均活跃用户收听时长均有所下滑。另一方面，受实名制影响，喜马拉雅活跃UGC创作派系量同比下落四成。2022年第四季度及2023年第一季度，喜马拉雅曾因投诉惩处实时率未达到关联条目而被“点名”。
一、交易收入增速放缓，研发开支占营收比例呈下滑趋势
时期拨回到2012年，余建军与陈宇昕结合创立了上海喜马拉雅，直至2021年4月，陈宇昕因个东谈主健康原因辞任董事。
据喜马拉雅终末本色可行日历为2022年3月22日的招股讲解书及终末本色可行日历为2024年4月3日的招股讲解书(以下简称“2024年4月3日招股书”)，2019-2023年，喜马拉雅收入分离为26.98亿元、40.76亿元、58.57亿元、60.61亿元、61.63亿元，2020-2023年喜马拉雅营收增速分离为51.11%、43.68%、3.49%、1.69%。
2019-2023年，喜马拉雅的净利润分离为-19.25亿元、-28.82亿元、-51.06亿元、37亿元、37.36亿元，2022-2023年净利润增速分离为172.46%、0.99%。
可见，相较于2020-2021年，喜马拉雅2022-2023年的交易收入增速大幅放缓，而其净利润在2022年由负转正，2023年的增幅回落至不及1%。
具体来看喜马拉雅的业务组成，施展期内，喜马拉雅收入主要开头于订阅、告白、直播、其他改动产物及作事。其中，订阅收入主要分为会员订阅和付费点播收听作事两个部分。
据2024年4月3日招股书，2021-2023年，喜马拉雅的订阅收入分离为29.92亿元、30.81亿元、31.89亿元，分离占交易收入的51.1%、50.8%、51.7%。
同期，会员订阅收入分离占交易收入的33%、37.9%、40.5%；付费点播收听作事分离占交易收入的18.1%、12.9%、11.2%。
可见，施展期内，喜马拉雅的订阅收入占比超五成。
此外，告白收入为喜马拉雅第二大收入开头，主要为展示告白、音频告白及品牌施行举止。
2021-2023年，喜马拉雅告白收入分离为14.88亿元、14.69亿元、14.23亿元，分离占交易收入的25.4%、24.2%、23.1%。
全体来看，2020-2023年，喜马拉雅尽管保执营收增长，但其增速在2022-2023年有所放缓，且其在2022年扭亏为盈后，2023年净利润增速下滑。
扭亏为盈的背后，施展期内，喜马拉雅职工东谈主数或暴减。
据2024年4月3日招股书，2021-2023各年末，喜马拉雅全职职员分离为4,342东谈主、2,883东谈主、2,637东谈主。
经测算，2023年末，喜马拉雅的职工东谈主数相较于2021年末共减少1,705东谈主。
此外，据2024年4月3日招股书，喜马拉雅的研发开支主要包括研发东谈主员的雇员福利开支及研发举止所使用的固定财富产生的折旧资本。2021-2023年，研发开支分离为10.27亿元、9.36亿元、9.3亿元，占总收入的比例分离为17.5%、15.4%、15.1%。
不丢丑出，连年来，喜马拉雅的研发开支占交易收入的比例呈下滑趋势。
二、移动端平均月活跃会员付费率下滑，日均活跃用户收听时长“缩水”
在订阅收入总体保执走漏的情况下，喜马拉雅的移动端平均月活跃会员付费率下滑。
据2024年4月3日招股书，喜马拉雅的谈论数据包括月活跃用户及日活跃用户数目等。
其中，就移动端月活跃用户╱日活跃用户蓄意而言，若个东谈主使用多种移动开荒登录喜马拉雅的移动哄骗顺序，该东谈主士将被屡次蓄意。喜马拉雅条目注册用户凭证手机号码进行实名登记，但未注册用户(占当前移动端日活跃用户蓄意寥落24%)可在不提供任何个东谈主身份信息的情况下在平台获取音频内容。因此，喜马拉雅无法量化近似东谈主数。
据2024年4月3日招股书，2021-2023年，喜马拉雅平均月活跃用户共计分离为2.68亿、2.91亿、3.03亿。
经测算，2022-2023年，喜马拉雅的月活跃用户数目增速分离为8.7%、3.91%。
软件开发尽管喜马拉雅的活跃用户数目保执增长，但其移动端平均月活跃会员付费率所下滑。
据2024年4月3日招股书，付费率指的是移动端平均月活跃付用度户占移动端平均月活跃用户的百分比。对此，喜马拉雅称其仍在探索物联网终点他平台月活跃用户的变现后劲，尚未从物联网终点他平台的月活跃用户中产生有用收入。
换言之，付费率系喜马拉雅用户的“变现”智力的体现之一，施展期内，喜马拉雅尚未从物联网终点他平台的月活跃用户中产生有用收入。
其中，付用度户指的是在喜马拉雅的平台上为产物及作事付费的用户，包括会员订阅付款、购买点播收听内容、购买消耗假造礼物及谈具。付费会员指的是进行订阅付费的会员，即是“付用度户”的一部分。
据2024年4月3日招股书，2021-2023年，喜马拉雅的移动端平均月活跃付用度户付费率分离为12.9%、12.9%、11.9%。
2021-2023年，喜马拉雅的移动端平均月活跃会员付费率分离为12.4%、12.6%、11.6%。
除此除外，2021-2023年，喜马拉雅移动端哄骗顺序的日均活跃用户收听时长分离为144分钟、142分钟、130分钟。
经测算，2022-2023年，喜马拉雅的日均活跃用户收听时长分离同比下滑1.39%、8.45%。
且喜马拉雅暗示，由于其收入主要来自产物及作事付费的用户，若未能应付上述风险及挑战，可能会对其将非付用度户诊治为付用度户以及增多他们在其作事及产物上的支拨的智力产生首要不利影响。
可见，2023年，喜马拉雅的移动端平均月活跃付费会员付费率、日均活跃用户收听时长均同比下滑。
三、受实名制影响活跃UGC创作派系量同比下落四成，应计法律诉讼拨备逾百万元
在线音频行为在线文娱内容时势之一，喜马拉雅为内容创作家和用户搭建了彼此阿谀交互的平台。
据2024年4月3日招股书，放置2023年末，喜马拉雅主要通过“PGC+PUGC+UGC”策略配置一个内容生态体系。喜马拉雅通过与内容创作家吞并，凭证其专科限制和造就水平制作。
具体来看，PGC指专科分娩内容，小程序开发资讯喜马拉雅就版权授权制定与出书社、网罗体裁平台、内容创作家和环节看法首长(KOL)吞并的策略。
PUGC指专科用户分娩内容，通过温顺并不雅察这些创作家，识别具有后劲的创作家，为其提供培训，与其吞并制作专科品性的内容。
UGC指用户分娩内容，喜马拉雅饱读吹并邀请平台上扫数用户展示才华并上传其创作的原创音频。
喜马拉雅的内容创作家是其小区的根基。通过创作和共享内容，其不错迷惑粉丝并围绕其内容变成用户小区。内容创作家将一系列音频内容以数码音频时势上传至喜马拉雅平台，这一系列音频内容以“专辑”暗示。
2021-2023各年末，喜马拉雅的PGC累计专辑数目分离为5.37万张、6.03万张、7.04万张；累计内容制作派系量分离为0.38万东谈主、0.69万东谈主、1.15万东谈主。
同期，喜马拉雅的PUGC累计专辑数目分离为5.18万张、7.39万张、9.52万张；累计内容制作派系量分离为0.93万东谈主、1.24万东谈主、1.66万东谈主。
同期，喜马拉雅的UGC累计专辑数目分离为2,531.94万张、3,231.51万张、3,724.88万张；累计内容制作派系量分离为1,350.2万东谈主、1,700.25万东谈主、1,959.84万东谈主。
值得防护的是，UGC模式下，2021-2023年，喜马拉雅的活跃内容创作家分离为437.64万东谈主、485.42万东谈主、290.28万东谈主。
而对于活跃UGC创作派系量减少，喜马拉雅对此暗示，主若是受严格实施适用于UGC创作家的实名登记制影响。
可见，施展期内，喜马拉雅的内容创作家与专辑数目呈高潮趋势，其中UGC的内容创作家与专辑均达千万数目级别，但因实名登记制影响，2023年活跃UGC创作家同比下落四成。
此外，2024年4月3日招股书暴露，惟恐对于部分在线音频内容全面准确的版权扫数东谈主信息并不成得，喜马拉雅或难以于某些情况下无法获取关联信息。举例，喜马拉雅可能难以证据其平台上发布的音频内容中的关联版权作品，尤其是UGC。
对此，喜马拉雅暗示，若无法证据平台所提供音频内容的准确全面的版权扫数东谈主贵府，或无法细则版权作品对应的具体音频内容，喜马拉雅可能难以识别可获许可的方正版权扫数东谈主，及难以证据许可领域是否涵盖具体的灌音。同期，也可能使喜马拉雅难以效率与该等职权执有东谈主签订的任何契约项下的义务。
不啻如斯，据2024年4月3日招股书，在通常业务经由中，喜马拉雅将受到周期性的法律或行政顺序的影响。该等声明主要关联侵略版权之指控。
2021-2023年各期末，喜马拉雅应计法律诉讼拨备分离为121.6万元、242.9万元、171.3万元。
也即是说，施展期内，喜马拉雅或还需应付版权纠纷风险。
四、喜马拉雅FM投诉繁密，曾因投诉惩处实时率未达标被“点名”
问题尚未收场，喜马拉雅旗下音频平台靠近的消耗者投诉情况，相似值得温顺。
据工信部2023年2月8日发布的《工业和信息化部对于2022年第四季度电信作事质料的晓喻》，2022年第四季度，互联网信息作事投诉平台共收到互联网用户投诉33.58万件。其中，作事功能类投诉16.87万件，占比50.3%；客服渠谈类投诉10.32万件，占比30.7%；个东谈主信息保护类投诉3.40万件，占比10.1%；其他类投诉2.99万件，占比8.9%。
在接入平台的互联网企业中，包括上海喜马拉雅在内的8家企业投诉惩处实时率未达到95%的方向条目。
其中，《2022年第四季度互联网信息作事投诉惩处实时率未达标的企业名单》裸露，上海喜马拉雅在此名单上，主要投诉产物系喜马拉雅FM，投诉惩处实时率为68.5%。
到了2023年第一季度，上海喜马拉雅仍被“点名”未实时惩处互联网作事投诉。
据工信部2023年5月6日发布的《工业和信息化部对于2023年第一季度电信作事质料的晓喻》，2023年第一季度，互联网信息作事投诉平台共收到互联网用户投诉27.9万件。其中，作事功能类投诉14.4万件，占比51.7%；客服渠谈类投诉6.0万件，占比21.6%；个东谈主信息保护类投诉3.7万件，占比13.3%；其他类投诉3.8万件，占比13.4%。在接入平台的153家互联网企业中，10家企业投诉惩处实时率未达到关联条目。
其中公布的《2023年第一季度互联网信息作事投诉惩处实时率未达标的企业名单》暴露，2023年第一季度，上海喜马拉雅位列其中，主要投诉产物系喜马拉雅FM，投诉惩处实时率为88.9%。
可见，2022年第四季度及2023年第一季度，喜马拉雅均曾因投诉惩处实时率未达到关联条目而被“点名”。
据消耗和作事平台“黑猫投诉”公开信息，放置查询日2024年5月15日，“喜马拉雅FM”收到的累计投诉达到3,651条，其中已回话3,617条，已完成投诉单3,030条。其中，投诉内容触及课程退款问题、宣传问题等。
面对旗下音频平台上述投诉惩处实时率及收到的投诉量，喜马拉雅背后的里面规矩问题或值得温顺。
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