华金证券股份有限公司骆红永近期对云天化进行联系并发布了联系证明《功绩稳中有增，一体化上风隆起》，本证明对云天化给出买入评级陕西小程序开发，面前股价为20.29元。

云天化(600096)

投资重点

事件：云天化发布2024半年报，24H1完了营收319.93亿元，同比减少9.16%；归母净利润28.41亿元，同比增长6.10%；扣非归母净利润27.90亿元，同比增长8.23%；毛利率16.61%，同比栽植1.49pct。单季度看，24Q2完了营收181.36亿元，同比减少6.19%，环比增长30.88%；归母净利润13.82亿元，同比增长25.01%，环比减少5.32%；扣非归母净利润13.55亿元，同比增长27.75%，环比减少5.59%；毛利率14.69%，同比栽植1.64pct，环比下滑4.43pct。

产销稳中有增，强化用度管控，功绩完了增长。2024H1公司化肥、聚甲醛、饲钙等主要产物完了踏实盈利，“矿化一体”和全产业链运营上风握续发力，保握“满负荷、快盘活、防风险”的运营策略，主要生产装配保握高效启动，主要产物产销量同比加多。公司证实战术采购上风，硫磺、煤炭等主要巨额原材料采购资本同比着落，灵验对冲了产物价钱波动的不利影响，主要产物毛利水平保握稳固。加强可控用度闭幕，强化子母公司资金协同和管控，财务用度同比裁减。参股公司经生意绩栽植，投资收益同比有所加多。24H1公司磷铵、复合（混）肥、尿素、聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙收入分离为81.71、29.48、31.00、6.32、1.80、9.05亿元，同比变化-0.62%、23.45%、1.25%、-2.98%、-24.69%、11.29%；销量分离为237.78、98.79、142.46、5.46、0.88、26.76万吨，同比变化1.75%、43.28%、12.05%、-1.27%、-16.19%、10.12%；产物均价分离为3436、2985、2176、11572、20463、3381元/吨，同比变化-2.33%、-13.84%、-9.64%、-1.74%、-10.15%、1.06%。2024年公司酌量生产销售尿素254.49万吨、磷铵454.15万吨、复合肥192.51万吨，生产饲料级磷酸氢钙58万吨、聚甲醛10.60万吨、黄磷3.02万吨。

磷矿石供需稳固，价钱高位启动。磷矿石是一种具有不行再生矿产资源，是我国紧迫的经济矿产和战术性非金属矿产资源。据公司2024半年报，大众磷矿石储量约720亿吨，主要辘集在北非、中东、北好意思以及我国西南部分区域。我国磷矿石储量36.9亿吨是大众第二大磷矿储量国，主要溜达在湖北、云南、贵州、四川等省份。经由多年发展，我国高品位矿资源收敛浮滥，磷矿举座品位着落，开荒难度加大，开荒资本飞腾。受国度环保限采及长江保护科罚等政策影响，国内磷矿选用和磷化工行业呈现分娩业辘集度高、凹凸游一体化程度高、准入壁垒高档特征。连年来，受市集供给受限及下贱市集需求隆盛等要素影响，国内新增谋略产能有所增长，新增谋略产能的投产受到环保、产业布局等要素影响，投产进程有较大不笃定性，同期品位裁减和原有资源减量的情况握续存在，瞻望改日几年国内磷矿供给相关将不竭保管踏实，小程序开发资讯磷产业将握续向高值高效的场所发展冲突。2024H1磷矿石下贱磷肥行业需求踏实，含磷新动力电板材料握续发展，虽国内较多谋略产能，但国内磷矿石行业仍处于供需紧均衡、行业景气度较高的阶段，磷矿石总需求举座保管稳固，市集价钱保管高位启动，围绕着1000元/吨大稳小动。

强化资源和领域上风，构筑一体化产业链。公司现存磷矿储量近8亿吨，原矿生产智商1450万吨/年，擦洗选矿生产智商618万吨/年，浮选生产智商750万吨/年，是我国最大的磷矿选用企业之一，公司2024年上半年共生产制品矿579.27万吨。2024年2月，公司参股公司云南云天化聚磷新材料以8亿元竞得云南镇雄县碗厂磷矿普查探矿权，将进一步巩固公司磷资源上风。此外公司现在领有合成氨产能240万吨/年，合成氨自给率95%控制，在内蒙古呼伦贝尔地区配套领有大型露天开荒煤矿，开荒智商400万吨/年，可为朔方基地的合成氨生产提供踏实原料。公司化肥总产能1000万吨/年，其中尿素260万吨/年、磷肥555万吨/年、复合肥185万吨/年，是现在国内最大的化肥生产企业之一，对国度农业生产和食粮安全证实着紧迫的保险作用。领有聚甲醛产能9万吨/年，产能位居国内前哨。领有50万吨/年饲料级磷酸氢钙产能，单套产能领域国内排行第一。

投资薄情：云天化具备磷矿石-磷肥-磷化工一体化产业链，资源和领域上风权贵，磷矿石高位保管，金钱欠债表握续改善，分成股息率具备较强蛊卦力。斟酌分成影响，咱们弯曲盈利预测，瞻望公司2024-2026年收入分离为718.69/728.16/736.25亿元，同比增长4.1%/1.3%/1.1%，归母净利润分离为47.47(原47.66)/50.58(原51.01)/53.31(原53.86)亿元，同比增长5.0%/6.5%/5.4%，对应PE分离为7.9x/7.4x/7.0x；保管“买入-B”评级。

风险教唆：行业扩产超预期；需求不足预期；安全环保风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据谋略，浙商证券李辉联系员团队对该股联系较为久了，近三年预测准确度均值为79.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利47.95亿，把柄现价换算的预测PE为7.77。

1. 浦项铁人俱乐部成立于1973年，球队历史曾获得5次韩K联赛冠军，4次韩国杯冠军，2次韩国联赛杯冠军，1次亚冠联赛冠军，以及在96/97/和97/98连续获得亚冠前身亚洲俱乐部锦标赛冠军等诸多赛事荣誉。

1. 全北现代成立于1994年，共计9次赢得K联赛冠军，5次捧起韩足总杯，2次称雄亚冠。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增握评级4家；昔时90天内机构方针均价为26.72。

以上履作为证券之星据公开信息整理陕西小程序开发，由智能算法生成，不组成投资薄情。