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摘 要 2021年瞻望：从“全守全攻”到“强弱切换” 2020年疫情是干线，流动性驱动是核心特征，大类财富“全守全攻”。2021年，经济有望渐次开辟+和煦再通胀，货币、财政政策先后常态总结，宏不雅流动性弱化。预计财富波动率缩小、有关性弱化，盈利驱动逐步取代估值驱动。建立策略上，咱们以为来岁一季度前寰球订价的巨额商品A股中国国债黄金好意思债，中好意思复苏周期错位利好东谈主民币，二季度关注股债强弱切换可能。股市需缩小通告预期，挖掘结构性契机+防切换，债市短期顶风、中期或有转机，信用债短期关注错杀契

小程序开发 国内经济基本面和政策追想常态，债务周期进入下半场，金融周期向下、“紧信用”压力显现，预计利率前高后低，建议积极布局。信用债关注估值分化带来的趋势性契机，在信用分层的环境下收拢更多中高品级品类，同期对少数中下品级进行基于个体层面的价值挖掘，需凭证欠债融会程度制定对应策略。可转债进入节律与alpha并重的阶段，从享受权柄商场盈利确立逻辑下的红利，迟缓转为醉心注重特征下的策略念念路，转债波动率策略可能重回舞台。 利率债：债牛追想。跟着经济内生增长能源的迟缓确立，国内经济增长料将追想常态，