发布日期：2024-10-27 16:17 点击次数：65
证券时报记者 李映泉
2023年7月，上市公司南岭民爆细密改名为易普力（002096），为阛阓首例“AH股分拆+借壳上市”重组画上圆满句号。
这一重组走动从2021年10月底细密驱动，由中国能建A+H股上市公司分拆易普力、重组南岭民爆达成上市和召募配套资金三部分构成，加之分拆重组上市和配套召募资金两个事项一次审批，属于瑕疵无前例事项，波及沪深港三地走动所和中国证监会等多个足下部门审核，可谓是“难度大、任务重、节点多”。
不外，在各方压实背负、倒排工期、加强疏导等诸多奋力之下，仅历时15个月，就完成了这起借壳重组的落地。中国能建党委秘书、董事长宋海良暗示，这一重组案例为央地互助、国内成本阛阓分拆重组上市提供了新的样板。
重组横跨沪深港
1993年，易普力因职业三峡工程而降生，曾在2006年完成爆破范畴和难度均为世界之最的三峡三期碾压混凝土（RCC）围堰爆破责任，被誉为“六合等一爆”。该公司集民爆物品坐蓐、销售、爆破和矿山开采职业于一体，是国内从事现场混装火药坐蓐和爆破施工一体化职业范畴最大的专科化公司。
2021年夙昔，易普力是原上市公司葛洲坝旗下的控股子公司。2021年，港股上市公司中国能建对葛洲坝实施了换股汲取清除，这也成为国企矫正三年行为启航后，首例央企上市公司吸并重组。在本次汲取清除完成后，中国能建袭取了葛洲坝在A股的上市地位，成功回A完成举座上市，成为A+H上市公司。
这次清除完成后，中国能建很快就驱动了对易普力的分拆+借壳重组责任。按照重组决议的想象，第一步，中国能建依据上市公司分拆干系限定，筛选相宜条目的优质民爆财富，分拆为寂然的主体易普力。
第二步，上市公司南岭民爆通过向易普力原股东刊行股份的形势，换股取得原股东悉数抓有的易普力6.69亿股股份，占易普力总股本的95.54%，走动作价53.57亿元，重组上市后的南岭民爆由中国能建波折控股。
第三步，南岭民爆向特定投资者刊行1.17亿股新股，召募配套资金不朝上13.39亿元，用于上市公司和重组标的公司偿债补流。
借壳前的上市公司主体南岭民爆，于2006年在深交所上市，是国内民爆行业第三家上市公司，隶属于湖南省国资委，是湖南当地民爆行业的领头羊。而中国能建则是在沪港两地上市的A+H企业，这次借壳也成为阛阓较为荒僻的横跨沪深港三地走动所的重组案例。
央地互助重组样板
本次走动前，湖南省国资委（通过南岭化工集团及神斧投资悉数）抓有南岭民爆64.92%股份；走动完成后，南岭民爆的波折控股股东为中国能建，执行限度东说念主变更为国务院国资委，成为国务院国资委所属二级央企上市公司。
值得一提的是，磋议到湖南省国资委但愿保留部分决策权的诉求，在本次重组走动的想象上，易普力通过实施非公斥地行1.17亿股召募配套资金的形势，进一步优化股权结构，中国能建在重组后以43.37%的波折抓股比例获取了对上市公司的相对控股权，同期湖南省国资委仍波折抓有19.43%的股份，行为第二大股东对上市公司仍能施展迫切影响力，有用兼顾了央地国资利益，扶直了央地政策互助的新标杆。
中国能建暗示，通过本次分拆重组上市，公司将进一步达成民爆业务聚焦，同期将重组后的新主体易普力打酿成为公司下属民用爆炸物品的研发、坐蓐、销售及工程爆破一体化职业的寂然上市平台，借助成本阛阓强化公司在民爆业务范畴的最初地位以及竞争上风，达成民爆业务的作念大作念强。
数据自满，易普力与南岭民爆完成重组后，上市公司管束的火药许可产能超56万吨，工业雷管突破2.84亿发，产能范畴跃居国内民爆行业头部企业。
据了解，工业火药家具分为包装火药和现场混装火药两类。笔据《工业和信息化部对于鼓舞民爆行业高质地发展的意见》，“企业（集团）现场混装火药许可产能占比应达到本企业工业火药坐蓐许可产能总量的30%；不及30%的，可将包装火药许可产能退换为现场混装火药许可产能，或核减差额部分50%的包装火药许可产能”。这也意味着，若是现场混装火药产能占相比低的企业，就存在许可产能核减风险。
而本次重组前，易普力领有工业火药许可产能34.45万吨，现场混装火药所占比例达60%。笔据南岭民爆及易普力产能许可证情况，重组完成后，上市公司现场混装火药许可产能达22.75万吨，占许可产能的43.79%，有用地幸免了许可产能核减的风险。
同期，依托易普力的客户资源及爆破处行状务训导，上市公司可渐渐将包装火药产能调理为现场混装火药产能，进一步栽植现场混装火药产能占比，畴昔也不存在包装火药产能核减风险。期骗易普力的民爆职业一体化上风和阛阓渠说念上风，不错杂乱上市公司发展瓶颈，全面引发产业转型升级动能。
得当政策“强身瘦体”
比年来，民爆行业内并购频发，与该行业的迥殊政策属性息息干系。民爆行业是国度特准谋略的行业之一，在发展初期，行业长久存在“小、散、低”的特征。当今，国内民爆产销阛阓时势已趋于平稳，行业“入场券”基本停发，有的只是存量玩家的产能置换和有限度的扩产，具备典型“派司谋略+区域操纵”的特征。
民爆行业“十三五”贪图中冷落了“产业麇集度进一步提高”的发展观念，“十四五”贪图则进一步冷落民爆行业要鼓舞重组整合，小程序开发资讯相沿行业龙头主干企业实施跨地区、跨扫数制重组整合。
“十四五”贪图还冷落，民爆行业要进一步“强身瘦体”，到2025年，我国民爆行业坐蓐企业数目预期将从2020年的76家下落到2025年的50家以内，行业前十名企业坐蓐总值占比不低于60%。按照这一要求，重组整合是民爆企业发展壮大的必要门道，畴昔民爆头部企业将麇集更为优质的行业资源，中袖珍民爆企业面对出清或被整合。
易普力董秘邹七平经受证券时报记者采访时暗示，民爆行业还存在较强的区域性特征。一方面，民爆行为高危性行业，由于波及环球安全等原因，民爆器材坐蓐、销售、购买、运载、爆破功课受到严格管控，大范围、远距离谋略智商受到较大限度；另一方面，不同区域间由于经济水平、矿产资源储备、基础顺次竖立干预各别等原因，对民爆器材需求存在各别，国内民爆产能在不同区域之间也存在供需不十足匹配的情况。
以重组前的南岭民爆为例，该公司主要从事湖南省内的民爆业务，企业成长存在显豁的“天花板”，跟着湖南腹地矿业发展进入瓶颈期，其产能也可能存在多余的风险。但访佛于新疆、西藏等西部省份，跟着当地采矿业的快速发展，对民爆家具的需求不休增长，当地的产能相对可能存在缺口。
为了贬责这一区域性供需失衡的情况，企业并购重组就成为一起良方。易普力是寰宇化布局，业务隐秘新疆、四川、重庆等寰宇20多个省份以及东南亚、非洲和南好意思洲等国际阛阓，而况在实施应用混装火药开展矿山爆破一体化职业方面智商超卓，南岭民爆现时所领有的许可产能不错高效地升沉到易普力面对产能清寒的地区，达成二者上风互补。
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“一体化”协同
南岭民爆与易普力在产能上的互补，只是只是两边协同效应的一方面，两边在整合后，更迫切的上风在于民爆“一体化”模式升级。
2021年，工信部安全坐蓐司副司长卞明尧在先容民爆行业“十四五”贪图的新闻发布会上暗示，“十四五”时期，工信部将淘气鼓舞民爆“一体化”发展应用。
什么是民爆“一体化”？即民爆器材的坐蓐制造和民爆职业“一体化”发展，亦然将制造业和处行状交融发展的新产业形态。现时，民爆行业也缓缓从单一的家具销售转向“家具+爆破+矿服”一体化模式。
app卞明尧暗示，“一体化”具有安全水平高、促进全产业链提质增效等优点，这亦然国际民爆行业工夫和谋略模式发展的地点。但由于我国大部分地区矿产资源斥地范畴不大，加上传统爆破功课和民爆家具供给形势，总体上呈现“一站极少”式职业范畴小、职业单一等脾气，加上“一体化”模式鼓舞缓慢，还有很大发展空间。
在民爆行业中，素有“得矿山者得六合”的说法。《中国爆破器材行业责任简报》自满，2021年我国民爆器材销售流向辨认中，用于煤炭、金属和非金属矿山开采的工业火药糟蹋量达到总糟蹋量的71.5%。如今，陪同锂矿等新动力产业矿山的斥地，加上我国煤炭、金属和非金属矿采行业发展向好，民爆行业卑鄙矿山需求稳中有升。从国际上来看，西洋发扬国度的民爆物品90%用于矿山范畴，处于长久平稳现象。
南岭民爆与易普力的重组，也很猛过程上得当了这一政策地点。此前南岭民爆主要已经一祖传统的民爆器材坐蓐型企业，而易普力在矿山职业上的智商很强，两边的整合很好地达成了制造与职业一体化的勾通，达成了1+1>2的成果。
据先容，易普力打造了西北、华北煤炭矿山阛阓，西南铁矿、有色金属矿山阛阓，华中华南建材矿山阛阓构成的五大中枢阛阓，先后与国度动力集团、国投集团、中煤集团、华润水泥、中国黄金、紫金矿业、攀钢集团等十余家大型矿山企业形成长久平稳的互助关系，打造了华润水泥、宜鑫建材等多个国度级绿色矿山示范技俩。
2023年6月，易普力新疆子公司中标新疆兖矿其能煤业-准东五彩湾矿区四号露天矿一期工程技俩钻爆剥离工程PC总承包招标技俩，中标总金额约为47亿元，是公司成立以来单项签约金额最大、预测年度开采工程量最大的矿山工程施工总承包技俩。
邹七平告诉证券时报记者，如今跟着国度对矿山安全坐蓐的要求越来越高，产能范畴靠前，具有“双一级”天禀，以及民爆“一体化”布局，王人将成为公司竞逐矿山总承包商的显赫上风。当今，公司在7个寰宇火药用量名次靠前的省份达成了产能布局，在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省（自治区）业务布局保抓平稳，已初步构建了“省域最初、区域限度”的阛阓布局上风。
易普力董事长付军曾经公开暗示：“现场混装火药坐蓐和爆破施工一体化职业不仅更适配矿山，同期更安全、更高效、更环保、更少东说念主、更具经济性，而这恰是易普力最擅长的范畴。易普力混装火药用量范畴、混装车保有量、爆破职业范畴等目的行业最初，领有私有的中枢竞争力。”
据线路，2023年，也即是易普力完成重组后的第一个完满年度，公司全年新缔结单公约金额朝上300亿元，创下历史最佳水平。国信证券研报指出，易普力依托在矿山总承包业务中打造出自己中枢竞争力与业务壁垒，新签爆破职业订单量增速远高于行业平均水平。
邹七平也称，两边的协同效应在重组完成首年就得到露馅。2023年，上市公司达成交易收入84.28亿元，同比增长52.90%；利润总和8.19亿元，同比增长4.53%小程序开发资讯，均逾额完成了年头制定的2023年谋略蓄意观念。